什么是流动性

在经济学中，”流动性”（Liquidity）是指某种资产转换为支付清偿手段或者说变现的难易程度。由于现金不用转换为别的资产就可以直接用于支付或清偿，因此，现金被认为是流动性最强的资产。在宏观经济层面上，人们常把流动性直接理解为不同统计口径的货币信贷总量，即通常所说的流通中的现金（M0）、狭义货币供应量（M1）、广义货币供应量（M2）等。

流动性的概述

流动性是反映资产变现能力的指标

所谓流动性过剩（Excess Liquidity)是指过多的货币投放量，这些多余的资金需要寻找投资出路，于是就有了投资过热现象，以及通货膨胀的危险。简单地说，就是货币当局货币发行过多、货币量增长过快，银行机构资金来源充沛，居民储蓄增加迅速。 ⑴过量的货币追逐有限的金融资产，导致资产价格例如房地产、股市、资源类商品快速上升和受益率的持续下降，即所谓的资产泡沫；

⑵银行机构资金来源充沛，居民储蓄增加迅速，表现为存款增速大大快于贷款速度；

⑶在宏观经济上，它表现为货币增长率超过GDP增长率。 首先是大量的资金追逐房地产、基础资源和各种金融资产，形成资产价格的快速上涨。而上游资源价格的上升，必然会推动下游消费品价格的上升。如果在一些因素的刺激下，部分流动性开始追逐消费品，就会引起物价的较快上涨。流动性过剩这种种现象容易引发信贷膨胀、投资膨胀，最终导致通货膨胀，从而引发经济过热、产生经济泡沫，因此，往往成为各国普遍关注的经济现象。

估值和流动性

估值决定了股票能够上涨的空间，流动性决定了股市涨跌的时间。两者对于股价的涨跌影响很重要。

许多人说，美国巴菲特价值投资成功了，在中国A股价值投资不行。这个说法并不正确，我觉得一个关键就是估值问题。坚守价值投资者很多人说，A股已经10年不涨了，日本更是20年跌了80%，这种长期没赚到钱事什么原因呢？买的时候估值已经很高。2001年，A股市盈率是50倍，1990年日本市盈率是70倍。现在A股估值也差不多，没多大变化，如果你能10倍市盈率买入，那就不担心卖出去时候赚不到钱。所以保证买的足够便宜，就不用担心赚不到钱。

流动性和国家政策关系很大，而且需要时间来发生转变。2011年，市场让很多人觉得失望，感觉好像大股票不行，小股票也不行。为啥呢？首先知道，货币供应量M2的合理增速应该大致比名义GDP快2-3个点。2011年，通胀水平大概5%，GDP增速为9%，加起来14%，所以合理的货币供应量应在16%-17%左右，但实际货币增速为12%。根据计算，意味着国家货币进去市场钱少了3-4万亿，所以各种东西价格下跌，包括房价、股票、红酒等。为啥，觉得最近几年房价贵了，因为市场中钱多了，所以导致物价、房价上涨。

如何理解货币市场的流动性

【货币市场的流动性】就是货币流动性，是指货币在市场上的投放量。

货币流动性比例M1/M2是一个关于货币需求(或者说货币供应量)的结构指标，其作用在于考察M1和M2之间的协调关系。这一结构指标近年来在我国的季度货币政策执行报告和许多关于研究货币政策的研究报告中频频出现，成为反映货币流动性强弱的结构变化、分析社会即期资金状况、加强金融监测、制定与实施货币政策的一个重要的参考指标。货币流动性比例M1/M2反映的是企业和居民货币需求的不同动机，与居民资产结构变化和经济市场化发展程度相适应，受到许多因素的影响。从长期趋势来看，我国的货币流动性比例M1/M2在1978—1995年呈急剧下降，但是从1996年至今我国的M1/M2则基本保持平稳，这主要体现了1996年前后我国货币化速度和货币需求特征的差异。然而，伴随着货币流动性变动长期趋势的还有其周期性的波动，它主要受到经济波动、通货膨胀、利率变动的影响。因为当经济增长速度加快、通货膨胀率升高，消费和投资支出相对比较旺盛，个人和企业对交易媒介或支付手段的需 求就会升高，于是微观主体趋向于较多持有流动性强的货币，即M1，那么货币流动性指标M1/M2就升高；另外假设其他条件不变，当利率下降时，持有现金与活期存款的机会成本就会降低，因此将会导致居民和企业较多持有现金与活期存款，从而导致MI/M2升高。

M0、M1、M2是货币供应量的范畴。我国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次，其含义分别是：

M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；

M1：狭义货币供应量，即M0+企事业单位活期存款；

M2：广义货币供应量，即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款。

在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；

M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；

M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。

人们一般根据流动性的大小，将货币供应量划分不同的层次加以测量、分析和调控。实践中，各国对M0、M1、M2的定义不尽相同，但都是根据流动性的大小来划分的，M0的流动性最强，M1次之，M2的流动性最差。