另外，重阳投资认为好公司不一定是好股票。重阳投资强调，做投资，尤其是二级市场投资，好公司和好股票是两个概念。比如PE、VC所投的部分优质标的以及行业当中的独角兽都是好公司，但是一旦进入二级市场之后它们可能不会成为好股票。这里很关键一点是估值，如果其IPO的定价估值非常高，已经透支了未来成长的空间，这样的股票对于重阳投资来说未必是二级市场上好的投资标的。

重阳投资常注重选择投资股票的安全边际，需要对上市公司、股票的估值具有一个准确的把握。“关键是在公司深刻的理解，而这离不开对公司团队、核心竞争力、行业、竞争对手、上下游的理解。研究是不可割裂的，我不相信对宏观、中观没有丝毫研究的人，能对公司研究的很深。”裘国根表示。

风险与收益是重阳投资判断投资机会的核心标准。在重阳投资内部，不会区分成长型公司和价值型公司，更多地还是看以后它能有什么样的增长、确定性有多高、自己现在愿意付出多少钱去买。如果最终比较下来，它觉得划算，就会纳入标的池。对于很多公司，重阳投资会对其未来基本面有个预期，基于这个预期，再参考其价格与这种预期是否能合理匹配，如果是合理的，重阳也会去进行投资。对于处于风口上的股票，重阳投资也会研究。同时重阳也认为很多传统行业的公司也有很好的转型机会，不比风口上的公司缺少创新意识。对于这类公司，重阳投资会基于基本面研究之后，再判断它的价格背后的风险和收益是不是划算。

基于上述理念，重阳投资从过往投资十几年的经验中，总结了“三四七八”的投研框架，要求公司内部投研人员要守纪律，从投资创意、投资布局、随后的跟踪以及退出都要时时刻刻把握好，不能有懈怠和闪失，而且在投资时不仅要关注短期的事情，也要关注长期的事情。

在“三四七八”的投研框架中，“三”指投资研究中的三部曲，包括严谨清晰的逻辑、全面深入的实证以及及时有效的跟踪；“四”指重阳投资的投研人员在做市场的基本面分析时建立的，由盈利、利率、风险偏好和制度组成的四要素框架；“七”指在投资建议书的准备过程中，重阳投资要求投研人员必须分析到位的七个要素，包括核心投资逻辑、行业分析、公司竞争力分析等；“八”则是在投资跟踪时需要做到八个方面的紧密跟踪，包括全球政经动态、全球宏观经济景气度、全球利率汇率及商品价格等。

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风控是投资的前提和必要条件

得益于自身基因，重阳人对绝对收益的理念深入骨髓，它坚定认为，做投资，尤其是在二级市场投资，首先不要想着赚多少钱，而是要想着不亏钱。因为只要相信社会在进步、中国经济在成长，那么市场肯定就会存在成长和赚钱的机会。不过，要想把握这些机会，很重要的一个出发点就是不要亏钱、别出局，少亏或不亏是赚钱的重要前提。因此风控非常重要。

从私募排排网-组合大师上可以看到，重阳投资的风险控制相当出色，自成立以来，走势表现相当稳定，历史最大回撤仅为22.75%，远比股票多头策略平均水平和同期大盘优秀。

数据来源：私募排排网-组合大师，上方红色线表示回撤情况

在具体的风险控制上，除了具备一套完善的风控体系外，重阳投资更加注重事前的标的选择以及对冲工具的运用。

一般的基金通常采用调整股票仓位来控制风险，重阳投资则不倾向于采用这种方式。在股指期货、对冲策略还没有成熟之前，重阳投资在投资过程中仓位相对较重，但仓位重的自信是建立在对前期标的谨慎选择上的，它通过布局一些确定性高的标的来降低组合在市场波动时向下的空间。

当股指期货等对冲工具诞生之后，重阳投资开始用灵活对冲策略来进行风险控制。2012年重阳投资“君享重阳-阿尔法对冲1号”成立，成为首只对冲基金，并取得了不错的成绩。

最具代表性的案例是2015年股灾前后，在承受着巨大的压力情况下，重阳投资的仍然坚定地执行制定的策略。早在2014年年初重阳就喊出了2014年有一个中等级别的行情，有30%—50%的上涨空间，其核心逻辑是无风险利率下行，带动整个大类金融资产价值重估。不过，那个时候市场一片悲观，觉得没有希望，重阳的声音显得非常的孤立。2014年7月，股市开始上涨，直到2015年一季度。此时，重阳认为由无风险利率下行带动的价值重估轮动的过程接近尾声。当市场涨到3 500点之后，市场呈现出不理性状态，出现了很严重的估值泡沫以及杠杆泡沫了，市场已不可持续。出于对市场的理性判断，从三四月份重阳投资开始偏谨慎，逐步采取保护措施，一方面对多头组合进行调整，同时逐步提高了对冲产品的套期保值比例。不过，由于重阳投资对市场判断的过于理性，在依旧疯狂的二季度市场，错过了局部机会，导致市场上众多产品都赚钱，而重阳投资的产品净值不怎么涨，那几个月重阳承受了很大的压力。