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　　 7月21日，欧洲央行宣布加息50个基点，从本月27日起生效。在多年超宽松货币政策后，这是欧洲央行11年来首次加息，而且比预期高出25个基点。近期欧元对美元汇率一度跌破平价，欧洲经济下行压力加大，货币政策和经济前景调整备受关注。

　　高通胀是当前欧洲经济面临的首要问题，也是欧洲央行政策转向的直接原因。自2021年年中以来，由于全球经济复苏过程中的供需错配，欧元区通胀率已飙升至去年底的5%。乌克兰危机爆发以来，美欧对俄罗斯的制裁不断升级，全球供应链更加紧张。高度依赖能源和食品进口的欧洲经历了更严重的价格冲击。今年2月至6月，欧元区通胀率从5.1%升至8.6%，不断打破纪录，其中能源价格同比涨幅从31.7%升至41.9%。虽然欧元区整体通胀率略低于美国，但已有近10个成员国通胀率超过10%，爱沙尼亚、立陶宛等波罗的海国家通胀率超过20%。

　　欧洲经济复苏面临多重压力。从消费角度来看，高通胀导致人们生活成本增加，同时侵蚀居民储蓄的实际价值，迫使人们减少各种消费支出。6月欧元区消费者信心指数终值降至-23.6，为2020年4月以来最低水平。从投资角度看，高通胀抬高了企业生产成本，压缩了利润空间，需求趋于低迷，很多企业被迫减产或停产。6月，欧元区制造业采购经理人指数降至52.1，为2020年8月以来的最低水平。从净出口来看，受原材料进口价格上涨、制造成本上升、外部需求放缓等因素影响，今年以来欧盟外贸逆差不断扩大，5月份达到436.25亿欧元。从国际金融市场来看，强势美元和美国紧缩货币政策的负面溢出效应已经蔓延到欧洲。

　　为应对当前的经济困境，货币政策方面，除了此轮加息，欧洲央行7月1日终止了购买净资产，并表示预计9月份将再次加息。如果通货膨胀在中期内持续或恶化，将适当提高利率。Dihk表示，尽管欧洲央行的决定不足以消除输入性通胀，但如果不加息，欧元兑美元汇率将会走软，从而加剧能源价格的上涨。但同时需要注意的是，收紧货币政策也可能抑制经济增长，提高高负债成员国的再融资利率，进而推高债务市场动荡的风险。就财政政策而言，在新冠肺炎疫情爆发后的大规模经济和社会援助后，欧洲各国政府的债务处于历史最高水平。2021年底，欧盟和欧元区政府债务分别占国内生产总值(GDP)的88.1%和95.6%，超过60%的红线。大多数分析显示，欧洲国家未来通过财政扩张提振经济的空间有限。

　　综合来看，考虑到当前欧洲“下一代欧盟”复兴计划和绿色、数字“双转型”的部分投资项目正在推进，一季度复苏势头较为强劲，预计全年经济仍将实现正增长。7月14日，欧盟委员会将欧元区2022年GDP增长预期下调至2.6%，明年为1.4%。未来，欧盟和欧元区可能会根据形势的变化，进一步使用政策工具来应对当前的困境。

　　 (作者是中国社会科学院欧洲研究所欧洲经济研究室主任)

　　 055-79000(2022年7月22日第17版)

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