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　　如果股票投资者获得稳定利润的条件之一.

　　我觉得应该是风险收益对等的能力。

　　在日常投资决策中，最重要的考虑是收益与风险的平衡。

　　中能现在投了很多股票.近4700家公司.如果算上港股，还有2500家公司要加，不包括AH同步，总共7000家左右。

　　我不记得更多的数字了.反正2018年前后，我清楚的记得a股上市公司大概有3500家.近几年IPO增长非常快。

　　之前上市公司主要是成熟公司。当时为了保护投资者，只让经营相对稳定的公司上市.所以那个阶段挺无聊的。

　　现在我们已经实现了资本市场的融资功能。近两年，科技创新板、北交所相继开通.以至于一些处于孵化和成长阶段的公司也可以允许IPO。

　　不同时期的公司有很多种类型.这对投资者的专业能力要求较高.但是相应地.如果他们有更好的能力，现在的预期投资收益会比过去高得多。

　　相反，风险也增加了.科创甚至在之前的IPO中破发。

　　而风险与收益之间的平衡也成为了一个不可或缺的需要考虑的问题。

　　一般我们把行业市场分为四个阶段。

　　每个阶段都有不同类型的公司和不同的投资机会。

　　潜伏期

　　这个时候市场需求混乱，消费者不知道需求是什么样子的.还记得2011年左右的华强北，当时整个市场都在卖手机。

　　那时候有各种各样的手机，有键盘，有喇叭，有游戏机，有专门的音乐手机.各种各样。

　　这期间公司的方向其实很迷茫，大家都在摸索。最后，苹果和三星定下了基调.并确定了下一部智能手机的需求方向。

　　所以从投资的角度来说，这个时候行业的竞争格局是一种竞争状态，我们不知道最后谁会跑出来。

　　所以大部分投资可能都浪费了。但是，一旦几家公司找对了方向，最终做出来，投资收益至少是100倍。

　　所以早期的风险投资家正在撒网。反正早期的风险投资人也没大到投几块钱.所以他们只要在这个轨道上，就会投点钱，死了就死了.但如果他们成为其中一员，他们将赚回之前所有的损失。

　　现在我们来看几个互联网巨头。事实上，在发展的最初几年，他们不知道谁能赢.早期阿里是2B电商，一开始大家都用ebay。

　　 QICQ刚出来的时候，并不是只有即时通讯软件.当时MSN被广泛使用.游戏盛大，九城和网易是第一梯队。

　　美团晚了一点，熟悉的人多了。被百团大战打死了。

　　所以在这个时期，投资的预期收益极高，但失败的风险也极高。从这个方面来说，风险和收益是对等的。

　　生长阶段

　　社会需求已经确定，但生产能力无法满足。此时公司正在努力生产。

　　目前新能源汽车和光伏都应该处于成长期，订单接不了.汽车不愁销量。现在看来他们要排队买热门的新能源车了.新能源汽车似乎挤压了传统燃油汽车的产能.很多燃油车今年也涨了不少。

　　由于增长的确定性，这类公司的估值往往非常高.目前当代安培科技有限公司和比亚迪都存在这样的问题.但是增长能不能压制估值，或者说估值是不是泡沫，真的很难判断。

　　相反，这类公司的运营本身并不难.难的是空市场之间的判断。

　　所以这种投资风险一般是估值泡沫。要么过高的估值投入到未来很多年的收益率上，要么增长实际上根本消化不了估值。一旦遇到一点成长困境，就会面临戴维斯的双杀。

　　成熟期

　　这个行业不可能无限增长，但它会成熟的。

　　成长期，除了现在常见的几个品牌，魅族、金立、酷派、锤子等品牌都活得不错。

　　但市场进入成熟期后，行业空间接近饱和，市场进入存量竞争阶段。其实各个厂商竞争的是运营效率。

　　只要你的经营效率高于你的朋友，你的产品就能在市场上获得性价比优势.在这个阶段，制造业比较供应链的能力.为什么苹果会在乔布斯G之后接手供应链的领导权？

　　成熟的行业在行业转型初期一般是动荡的，因为企业的成长是惯性的，但是市场缺口之间的增速可能会降低.这个时候，供大于求。

　　这时候就会出现激烈的竞争。一些低效的公司死掉之后，行业会重新回到供需平衡。

　　这个时候这个行业的竞争格局一般是一超多强，或者双巨头模式.然后大家会达成默契，避免恶性竞争，一起稳定吃饭。

　　成熟期的市场投资相对来说是最容易的.可以从成长期杀，企业内部运营一般问题不大。马太效应已经很明显了.但进入成熟期后，头部企业之间往往会有几十倍的差距.比如白色家电行业。

　　成熟期受宏观经济影响较大.哪个是投资的主要考虑因素.比如今年经济不好，国内消费普遍低迷。今年股市除了大宗商品，就是新能源、芯片等成长型行业。

　　那么今年的房地产行业可能正处于由成长期向成熟期过渡的阶段。

　　房地产行业的需求不会下降，因为大家还是想住更好的房子。但一个是中国的城市化进程已经过半，加上这几年新增人口锐减，行业需求的增速肯定是在慢慢下降。

　　因此，在这个阶段，一批经营效率低的公司将被淘汰，行业集中度将迅速集中。我们现在应该看到的就是这样一个过程。

　　衰退时期.

　　行业的不景气是市场需求开始萎缩.也许将来我们不需要这种产品.比如线下零售.国美、苏宁等.这种商业模式已经被电商淘汰了。

　　一般来说，经济衰退时没有好的投资机会.但也有一种情况适合推测。

　　因为公司未来增长空间不大.所以市场给出的估值很低.一基三爱不是.所以因为便宜，反而会有一些投机机会。

　　行业再差，只要企业还能盈利，就有内在价值。一旦市场估值低于内在价值，就会有一定的投资机会。

　　这种谈话是关于烟蒂的.就像捡烟头一样，真的不算完。拿起来啄一下，至少会凉一点.但不是长久之计。

　　总结一下。

　　不同类型的公司，不同的行业阶段，有不同的机会和风险。一个好的投资，或者说一个合理的投资，至少应该充分考虑风险和收益的对等。长期坚持，自然会有一个标准的收益结果。

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